實質買股 合併加分(2004/12/06)

　　國民黨出售中投案，在爆出買主為中信集團辜家的傳聞後，執政黨大舉圍剿其為國民黨脫產，金管會每天「請教」中信集團旗下中信證、中壽的股票操作狀況，中信集團更急著四處滅火、澄清。在此同時，元京證默默從市場買進復華金股票，選擇不蹚中投案的渾水，不僅符合政治正確，實質買股動作，也有利日後塑造公股支持的正當性。

　　今年初開發金經營權爭奪戰，財政部代表公股選擇支持中信集團，最重要也最能說服外界的理由，就是支持「高個兒」，也就是支持股權較多的一方。畢竟在當時中信集團也是大舉動用集團資源，拿下了開發金一成多的股權，也讓公股順利在此次的董監改選後，解決開發金長期以來董監持股不足的問題。

　　中信集團以實質買股動作，展現入主開發金的誠意與實力，並暗示對手陣營買的股票較少，卻想要憑藉其他方式或是蒐集委託書的低成本，來繼續占據開發金的龐大資源，相對也凸顯中信問鼎開發金並非市場派作風，而是有心好好經營。

　　現在元京證券自營部持續大買復華金股票，同樣以實質買股行動，展現誠意與實力，若是元京集團果如外傳還有透過其他集團公司或外圍友人持股，屆時元京集團掌握復華金股權比重，將會比當時中信集團持有開發金要高。

　　中投的買家若是確定，買家等於持有復華金兩成股權，也一樣是拿出銀子取得持股。重點是，國民黨出售中投涉及黨產持有的正當性，執政黨若是追討國民黨黨產，將會影響交易的法律效果，元京證改以較單純的方式瞄準復華金，說不定對明年復華金董監改選，公股選擇合作對象時，加分效果更大。